个人投资者禁止参与债券回购

债券 2019-03-19 09:36143未知admin

  昨日,中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所以及深圳证券交易所同时发布了《中国证券登记结算有限责任公司、上海证券交易所、深圳证券交易所债券质押式回购交易结算风险控制指引》(以下简称《风控指引》)。某基金固收人士对南都记者表示,个人投资者的融资交易资格被取消后,做债选择的余地大大缩小了,估计很多人要放弃。

  从《风控指引》文件中可以看到,从经纪、托管、自营三个业务条线出发,分别对三条线上的参与机构、回购融资主体提出了明确的风控要求,包括明确合格投资者适当性管理要求,建立一般风控指标体系,并引导参与机构加强对回购融资主体的适当性管理以及持续风险管理等。

  其中,《风控指引》规定,回购融资主体开展融资回购交易的,融资回购交易未到期金额与其证券账户中的债券托管量的比例不得高于80%。利率类债券按面值计算托管量,信用类债券按面值乘以0.85调整系数计算托管量,债券型基金产品按份额面值乘以0.85调整系数计算托管量。

  《风控指引》还扩大了低评级债券的范围,对AA+级和AA级的信用债也做出了相关规定,要求回购融资主体开展融资回购交易,其持有的债券主体评级为AA+级、AA级的信用债入库集中度占比不得超过10%。

  “新《指引》出台,是二季度以来一行三会去杠杆的具体实施,对信用债市场放杠杆进行收紧,低等级信用债流动性风险将增加。”某小型券商分析师表示。

  招商证券固收分析师高志刚认为,《指引》的主要目的在于防范过高的杠杆风险以及低评级债券(扩大至AA+和AA)的流动性风险和信用风险,从监管指标的限制来看,全市场去杠杆压力不大,但不排除部分机构或者产品面临一定的去杠杆压力,低评级债券同时面临一定出库压力,债券市场整体谨慎观点不变。

  根据《风控指引》第七条规定,可以参与融资回购交易的合格投资者主要为经有关金融监管部门批准设立的金融机构及其面向投资者发行的理财产品、社会公益基金、经中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人及经其备案的私募基金、净资产不低于人民币1000万元的企事业单位法人、合伙企业以及其他合格投资者等。个人投资者应当自即日起12个月内了结全部融资回购交易,期间不得增加融资回购交易未到期余额。

  有固收分析师解释称,按照沪深两所之前的合格投资者制度,普通个人投资者只能参与融券交易,而金融资产达到300万以上的合格个人投资者既可以融券也可以融资。某基金固收人士对南都记者表示,对个人投资者而言,今后做债选择的余地大大缩小了,因为可回购债的到期收益率都比较低,多数依赖杠杆提高收益,不能使用杠杆会减少吸引力,估计很多人要放弃。

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