个人投资者该如何投资债券?

债券 2019-03-19 09:3789未知admin

  债券一直以来都是大类资产配置中稳健型投资的必配品种。然而,作为精力有限、经验不足、资金体量小的个人投资者该如何参与债券市场的投资呢?格上理财悉心为您解读。

  面对债券市场,个人投资者可以选择独立操作直接参与债券买卖、或者通过购买基金间接参与债券投资。两者的优劣从来众说纷纭,具体情况会根据投资者个人的操作能力、进入市场操作的时间、投入资金的金额等的区别而有所不同,不能一概而论。但一般情况下,选择购买基金参与债券市场不失为一种良好的投资方式。

  (1)券种选择范围狭窄,市场供需有限,交易活跃度相对低下。我国债券交易市场分为银行间债券市场、交易所债券市场、银行柜台交易市场。其中,银行间债券市场发行与托管规模均居首位,占据全市场的90%以上,可交易券种为15类,作为非银行机融机构(非法人)的基金可以参与其中,进行投资,而个人投资者却只能参与交易所市场和银行柜台市场,可交易券种仅为7类;

  (2)需要投资者投入大量的时间与精力去调研优质债券、组建债券池,并运用专业知识进行合理配置;

  (3)投资后,还需要对所投债券及备选债券进行后期跟踪调研,以备随时调换各个债券的投资比例等。

  以上的问题都在一定程度上降低了个人投资者成功投资债券的概率,且增加了投资者投入的机会成本与沉没成本。

  然而,通过基金参与债券市场则可以很好的避免以上一系列的问题,做到节省投资者的时间成本和精力损耗。同时,能通过集合资金进行分散投资,为单个投资者起到分散风险的作用;通过规模交易,降低交易成本;通过债券质押,提升资金运用杠杆比率,进而放大投资收益。此外,投资基金还顺带借用了专业团队对股票、债券等投资标的选择能力及投资后的跟踪能力。换言之,买基金相当于雇佣了一个专业团队为投资者创造价值。

  从募集方式来看,债券基金可分为公募债基和私募债基。公募债基面向公众募集,具有投资门槛低,监管和信息披露严格、透明,基金管理人抽取的业绩报酬低廉,但投资限制较多的特点;私募基金具有投资门槛高(一般100万起投),基金管理人提取业绩报酬比例较高,但投资限制较少,管理人与投资人利益一致的特点。

  从投资标的来看,债券基金可以简单的分为纯债基金(100%投资债市)和偏债基金(20%投资股市),而偏债基金中投资可转债比例较大的基金又可单独称为可转债基金(可转债持有比例一般40%-70%)。从风险来看,三者风险依次增加,与二级市场的联系紧密度也依次增加。同样的,三者的预期收益率也是相应的递增,分别适合保守型投资者,有一定承受能力的稳健型投资者,风险偏好型投资者。

  从流动性来看,公募债基可分为封闭式基金(定期开发申赎)和开放式基金(随时申赎)。由于开放式基金要有一定的赎回准备,所以在具有流动性优势的同时,具有资金可利用率较低的弱点。私募债基一般有一定的封锁期(半年、一年),过了封锁期之后会定期开放申赎,鲜少有纯粹的开放式私募债基。

  个人投资者可以根据自己的资金体量、对资金流动性的需求和风险承受能力自由选择任一组合(如:公募、偏债、开放式基金)。选定某一组合后,还可根据自己闲置资金的数量和时间期限等因素决定采取一次性投资或基金定投的方式进行投资。

  一次性投资是指投资者将可供投资的闲余资金一次性投入债市,等到需要资金或者预期债市未来走势下跌时再赎回资金。低进高出是一次性投资获取最大收益的最佳方式,需要投资者有一定的择时能力。基金定投是指固定时间、固定金额分批投入到指定的开放式基金中,类似于银行的零存整取方式。定投的投资方式可以做到当基金净值走高时,等额投入的金额买进的基金份额数较少;而在基金净值走低时,则买进的份额数较多,即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资方式。长期下来,每月的分散投资能摊低成本和风险,使投资成本接近大多数投资者所投成本的平均值,克服了只选择一个时点进行买进和沽出的缺陷。此外,通过定投的方式投资基金对个人投资者而言,具有省时省心省力的优势。但需要注意的是,定投是旨在获得长期投资收益(3年)的投资方式,切忌盲目追涨杀跌,频繁操作。同时,债基定投只适合投向那些股票占比较高的偏债及可转债债基,不适合波动幅度微弱的纯债债基和股票占比较小的偏债债基。

  第一,要关注产品结构,了解产品的投资对象和投资比例。如:风险厌恶型的投资者可以选择与二级市场无关的纯债债基,风险偏好型的投资者可以选择与二级市场相关性较大的可转债债基,而风险中性的投资者则可以选择介于上述两者之间的偏债债基;

  第二,要关注产品的历史业绩,包括:1)选择在同类产品中,中长期(3年)的相对排名靠前、稳定的基金;2)选择基金本身历史业绩稳定,最大回撤可控,且能够满足投资者个人的风险承受能力的基金等;

  第三,要关注产品的组合特征。简单的说就是通过考察某只基金是大比例专注投资一类债券(如:企业债金融债等)还是均衡比例分配投资来看其资产配置的倾向;通过关注基金对重仓债券的持债比例来分析其风险集中度,并将该只基金的组合特征与投资者个人的投资偏好做比对,选择与投资者偏好相符的基金;

  第四,关注产品的投资团队,尤其是要关注基金经理的投资能力、选债偏好、投资偏好及道德操守。对于基金经理投资能力的考察,主要体现在择时能力、行业选择能力、选债能力等方面的表现。持续优秀的选债能力,是基金获取超额收益的重要来源,建议投资者精选选债能力出色的基金。此点的研判对于个人投资者而言有些困难,但可以借助一些专业第三方理财机构的力量,获取相关调研报告。

  误区一:应在加息后再购买债基。部分投资者认为加息后债券价格下跌,适宜抄底购买债基。然而,债券价格就预期内的加息行为会事先做出反应,加息后并不会出现价格大幅波动,投资者甚至会因此错过投资良机,只有预测外的加息行为会造成债券价格的剧烈波动。

  误区二:债基收益不高,且不同基金的收益情况相差无几,只适合保守的投资者。

  实际上,通过优秀的基金经理判断趋势、择时、选债券,利用杠杆操作等,债基可以达到高收益,如:泓信安盈5期,自2015年2月成立以来,收益率已达23.4%。此外,债基的收益情况也并非相差无几。截止12月14日,存续期在1年以上的开放型公募债基共592只,近一年收益率最大和最小的均为可转债债基,收益率分别为56.51%,-25.79%,收益差为82.3%。由此可见,可转债债基更适合风险偏好型投资者。

  误区三:债券型基金以稳健型投资品种著称,因此风险较低,不会亏损。事实上,债基的盈利情况会受到基金经理操作的风险和市场风险。

  (1)利率风险。债券的价格与市场利率呈反方向变动。当市场利率上升时,大部分债券的价格会下降;当市场利率降低时,债券的价格通常会上升。通常,债券的到期日越长,债券价格受市场利率的影响就越大。与此相类似,债券基金的价值会受到市场利率变动的影响。债券基金的平均到期日越长,债券基金的利率风险越高。

  (2)信用风险。信用风险是指债券发行人没有能力按时支付利息、到期归还本金的风险。一些债券评级机构会对债券的信用进行评级,如果债券的信用等级下调,将会导致该债券的价格下跌,持有这种债券的基金的净值也会随之下降。

  (3)提前赎回风险。提前赎回风险是指债券发行人有可能在债券到期日之前回购债券的风险。当市场利率下降时,债券发行人能够以更低的利率融资,因此可以提前偿还高息债券。持有附有提前赎回权债券的基金将不仅不能获得高息收益,而且还会面临再投资风险。

  (4)通货膨胀风险。通货膨胀会吞噬固定收益所形成的购买力,因此格上理财建议即使是稳健型投资者,除了配置如债券基金等稳健型投资品种外,也可少量配置一些进取型品种,比如股票型基金。

  (5)股市波动风险。偏债与可转债基金,除了以上风险之外,由于持有了一部分股票(可转债转换成股票后),所以还要承担股票市场带来的风险,所以风险比纯债风险更高。

  (6)杠杆风险。债券基金可以通过加杠杆增加收益,但若此时信用债风险爆发,会令一些杠杆倍数较大的基金面临着亏损成倍放大的风险。适合债券杠杆交易需具备两个条件,一是资金成本较为低廉,二是债券收益率持续下降。但随着未来资金面预期不稳,再加上经济企稳的步伐加快和信用风险的积聚,债券收益率将有所调整,而交易型基金的杠杆套利风险也正在积聚。

  由此可见,债券基金投资并非没有风险,也并非无法获取高收益。所以,为保障资金运用效率最大化,就需要有专业人士帮助众多投资者筛选优质债券基金,助力市场优胜劣汰。

  债券具有市场容量大,风险相对较低,收益稳定的特点,是抗击通货膨胀的最佳理财工具之一。个人投资者如能对之运用得当,会是其家庭理财的宝刀利器。但格上理财在此提醒各位投资者,虽然债券投资具有风险较低的特点,但也会随利率、市场等变动产生波动。债券投资重在长期坚持,切不可盲目投资,也不可肆意追涨杀跌。

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